供应过剩是本次液化气期货价格下跌的核心驱动力。从全球范围来看，2026年全球LPG供应增量明确，中长期宽松态势已成定局。美国作为全球主要供应国，维持高产量、高库存格局，EIA数据显示，2025年美国C3库存曾创下1.0609亿桶的历史新高，尽管四季度有所去化，但绝对水平仍显著高于往年同期，对价格形成持续压制。同时，美国2026年丙烷产量预计将增长5%至243万桶/日，叠加Houston等大型新建码头项目投运后出口能力大幅提升，新增产量将持续流向国际市场，进一步加剧供应压力。